نرخ سود و قیمت اوراق

الاکلنگ نرخ و قیمت

اگر نرخ سود بانکی و اوراق تازه بالا برود، اوراق قدیمی با سود کمتر جذابیتشان را از دست می‌دهند و قیمتشان پایین می‌آید تا بازدهشان به نرخ‌های جدید برسد. برعکس، وقتی نرخ‌ها پایین بیاید، قیمت اوراق قدیمی بالا می‌رود.

برای همین اوراق هم بی‌ریسک مطلق نیستند: اگر قبل از سررسید مجبور به فروش شوی، ممکن است قیمت پایین‌تر از خریدت باشد. ولی اگر تا سررسید نگه داری، اوراق دولتی همان مبلغ اسمی را می‌دهند.

سررسید دورتر، تکان بیشتر

فرض کن نرخ بازار از ۲۵٪ به ۳۰٪ می‌رسد. برگهٔ یک‌ساله باید از ۸۰ هزار به حدود ۷۶٬۹۰۰ تومان برسد؛ حدود ۴٪ افت. برگهٔ دوساله از ۶۴ هزار به حدود ۵۹٬۲۰۰ تومان؛ حدود ۷٫۵٪ افت.

یعنی هرچه سررسید دورتر باشد، قیمت ورقه به تغییر نرخ حساس‌تر است. اگر انتظار داری نرخ سود بالا برود، اوراق کوتاه‌مدت امن‌ترند؛ اگر انتظار داری پایین بیاید، اوراق بلندمدت سود بیشتری می‌دهند. البته اگر تا سررسید نگه داری، همان بازدهی را می‌گیری که روز خرید قفل کردی.

با عدد: چرا اوراق بلندمدت بیشتر تکان می‌خورند

برگه‌ای را در نظر بگیر که یک سال دیگر صد هزار تومان می‌دهد و بازار برایش ۲۵٪ بازده می‌خواهد؛ قیمتش ۱۰۰٬۰۰۰ ÷ ۱٫۲۵ = ۸۰ هزار تومان است. اگر نرخ بازار به ۳۰٪ برسد، قیمتش ۱۰۰٬۰۰۰ ÷ ۱٫۳۰ ≈ ۷۶٫۹ هزار تومان می‌شود؛ حدود ۴٪ افت.

حالا برگه‌ای با سه سال تا سررسید: با نرخ ۲۵٪ قیمتش ۱۰۰٬۰۰۰ تقسیم بر سه بار ۱٫۲۵، یعنی حدود ۵۱٫۲ هزار تومان است و با نرخ ۳۰٪ حدود ۴۵٫۵ هزار؛ حدود ۱۱٪ افت. همان تغییر نرخ، اوراق بلندمدت‌تر را بیشتر تکان می‌دهد.

خلاصهٔ درس

نرخ سود بازار و قیمت اوراق برعکس هم حرکت می‌کنند: نرخ بالا، قیمت پایین.

هرچه سررسید دورتر باشد، قیمت ورقه با تغییر نرخ بیشتر تکان می‌خورد.

اگر تا سررسید نگه داری، اوراق دولتی همان مبلغ اسمی را می‌دهند؛ ریسک قیمت مال فروش قبل از سررسید است.

سررسید را با زمانی که به پولت نیاز داری هم‌خوان کن.

خودت را بسنج

1. ۱.زنجیرهٔ اثر را مرتب کن

   • اوراق قدیمی با سود کمتر کم‌طرفدار می‌شوند
   • بازده تا سررسید اوراق قدیمی به نرخ جدید نزدیک می‌شود
   • قیمت اوراق قدیمی پایین می‌آید
   • نرخ سود اوراق تازه بالا می‌رود
   دیدن جواب

   1. نرخ سود اوراق تازه بالا می‌رود
   2. اوراق قدیمی با سود کمتر کم‌طرفدار می‌شوند
   3. قیمت اوراق قدیمی پایین می‌آید
   4. بازده تا سررسید اوراق قدیمی به نرخ جدید نزدیک می‌شود

   نرخ بالا، قیمت پایین؛ این رابطهٔ اصلی بازار اوراق است.

2. ۲.نرخ بازار بالا رفت. قیمت کدام ورقه بیشتر افت می‌کند؟

   • الف)ورقهٔ سه‌ساله
   • ب)ورقهٔ سه‌ماهه
   • ج)هر دو به یک اندازه
   • د)هیچ‌کدام
   دیدن جواب

   جواب: الف) ورقهٔ سه‌ساله

   سررسید دورتر یعنی سال‌های بیشتری با نرخ کمتر قفل شده؛ قیمتش بیشتر تعدیل می‌شود.

3. ۳.نرخ سود بازار بالا می‌رود. قیمت کدام ورقه احتمالاً بیشتر افت می‌کند؟

   • الف)ورقه‌ای که سه سال تا سررسیدش مانده
   • ب)ورقه‌ای که یک ماه تا سررسیدش مانده
   • ج)هر دو یکسان
   • د)هیچ‌کدام
   دیدن جواب

   جواب: الف) ورقه‌ای که سه سال تا سررسیدش مانده

   هرچه سررسید دورتر، اثر تغییر نرخ روی قیمت بیشتر.